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稀有金属连续上涨 华泰三大逻辑继续看好

发布日期:2019-11-19 12:57:53    所属分类:公司新闻

6月初以来,稀有金属板块股价连续上涨,整个板块上涨超过10%。华泰分析师戴康重申三大逻辑,继续看好稀有金属,他认为,历史上稀有金属相对收益受流动性收紧负面影响较小;符合高现金行业配置思路;行业资本开支持续扩张,反映行业集中度上升且需求向好,稀有金属的持续涨价,会成为投资者可以靶定高频先行指标的行业,具有一定稀缺性,而且钴/锂等电池材料受益于新能源汽车销量回升。

受流动性收紧的负面影响较小,市场普遍认为有色金属板块估值对流动性敏感度高。事实上,2005年以来,有色金属行业的相对收益与SHIBOR(一周)并非负相关;而稀有金属的相对收益与SHIBOR(一周)的正相关性,在所有行业中排名居前,受流动性收紧的负面影响较小。

符合当前配置高现金行业的思路:行业资产结构,现金资产占比高(稀有金属在二级行业排前50%);行业经营状况好,连续两个季度经营性现金流入同比增速上升。稀有金属正符合这两个指标,行业资产负债率也低于60%。

行业集中度在上升:偿债支出增速也连续下降。在利率回升、融资成本上行背景下,资本开支持续扩张,反映行业下游需求非常之好。

最后,当前其他资源品价格难有超预期,稀有金属的持续涨价,会成为投资者可以靶定高频先行指标的行业,具有一定稀缺性。